高盛：內地恢復電池消費稅 料寧德時代(03750)具韌性_重點聚焦
2026-07-20 16:02:21 來源:智通財經
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智通財經APP獲悉，高盛發布研報稱，當局上周五(17日)聯合發布《關于調整部分電池產品消費稅政策的通知》，將分階段對部分電池征收消費稅。根據新政策，自今年9月起一次鋰電池及鋰離子電池將按2%稅率征收消費稅，并于明年9月起上調至標準稅率4%。該行認為，今次政策調整對行業龍頭影響可控，但對以內地市場為主、盈利能力較低的電池制造商將構成較大挑戰，有望進一步推動市場份額集中。
高盛認為寧德時代(03750)被視為最具韌性，在50%稅項轉嫁情景下，2026至2028年盈利下行幅度僅1%至6%; 在完全無法轉嫁情景下亦僅為2%至13%，主要受惠其海外業務占比超過30%，以及2025年單位凈利潤高達每千瓦時109元人民幣，超出其他同業總和。高盛預期大部分二三線電池制造商更為脆弱。在50%稅項轉嫁情景下，中創新航(03931)于2026至2028年的盈利下行幅度將達8%至41%; 在無法轉嫁情景下更擴大至15%至82%。
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